Data: 9 maggio 2025 Fonte: Daily Economic News

Nel pomeriggio dell’8 maggio, Anli Shares (codice 8.SZ, prezzo azionario di 14,09 yuan e capitalizzazione di mercato di 3,057 miliardi di yuan) ha tenuto l’Assemblea generale annuale 2024.

Anli Shares è l’impresa a livello nazionale di maggiori dimensioni nella ricerca e sviluppo, nonché nella produzione di pelli sintetiche in poliuretano ecologiche e funzionali e di materiali compositi. Nel 2024, Anli Shares ha registrato un fatturato di 2,403 miliardi di yuan, in aumento del 20,12% rispetto all’anno precedente; l’utile netto attribuibile agli azionisti della società madre è ammontato a 194 milioni di yuan, con una crescita del 174,19%.

Nel corso dell’assemblea, il presidente del consiglio di amministrazione della società, Yao Heping, ha illustrato i vari punti all’ordine del giorno. Ha dichiarato che nel 2024 il fatturato di Anli Shares si è collocato nel top 20% delle imprese manifatturiere private quotate sul mercato A, mentre il livello di redditività ha raggiunto il top 12%. «Sebbene non ci possiamo definire studenti particolarmente eccellenti, siamo senz’altro un gruppo di studenti ambiziosi, impegnati a migliorare costantemente e a avvicinarsi sempre di più ai migliori».

Il fatturato annuo supera i 2,4 miliardi di yuan e l’utile netto attribuibile agli azionisti della società madre è cresciuto di oltre il 174% su base annua; eppure la capitalizzazione di mercato di Anli Shares si attesta solo intorno ai 3 miliardi di yuan. «La nostra valutazione non dovrebbe essere così bassa», ha dichiarato un piccolo azionista durante la sessione di dialogo dell’assemblea degli azionisti, esprimendo il proprio sconcerto in merito alla valutazione.

Yao Heping ha dichiarato che il fatto che la capitalizzazione di mercato dell’azienda non sia elevata è davvero un motivo di rammarico. Il problema principale, probabilmente, risiede nell’impatto psicologico che l’inasprimento delle tariffe da parte degli Stati Uniti ha avuto sugli investitori. In realtà, l’aumento dei dazi statunitensi ha avuto un impatto limitato sull’azienda, che in futuro sarà in grado di registrare una crescita costante e solida, arrivando persino a una crescita di media o alta velocità.

«Amway Vietnam non è un peso, è la nostra ricchezza»

Secondo le informazioni pubbliche, Anli Shares è stata fondata nel 1994 e ha ottenuto la quotazione alla Borsa di Shenzhen nel maggio 2011. I principali prodotti dell’azienda sono pelli sintetiche in poliuretano ecologiche e funzionali e materiali compositi; l’impresa è la più grande a livello nazionale per dimensioni nella ricerca, nello sviluppo e nella produzione di tali pelli e materiali.

I dati del bilancio mostrano che, nel 2024, la performance dell’azienda ha registrato una crescita significativa rispetto ai due anni precedenti, con un incremento del 174,19% dell’utile netto attribuibile agli azionisti della società madre; nel primo semestre del 2024, tale incremento è addirittura salito a un sorprendente quasi cento volte.

Amway Vietnam è un’importante controllata estera di Amway Corporation ed è inoltre una pedina strategica nella pianificazione futura della crescita dei ricavi. Nel 2017, l’azienda ha investito nella creazione di una controllata a Phu My, nella provincia di Binh Duong, in Vietnam, al fine di espandere le proprie attività all’estero. Nel 2024, Amway Vietnam è diventata fornitore di Adidas e Nike e ha ottenuto la certificazione da parte di Nike Lab, gettando le basi per l’acquisizione di nuovi ordini, l’espansione dei ricavi e il miglioramento dei risultati operativi dell’azienda nel futuro.

Tuttavia, la controllata ha continuato a registrare perdite nel 2024. La società ha spiegato che, a causa dei lunghi tempi di certificazione delle ispezioni degli stabilimenti da parte dei clienti, il volume di produzione e vendita non ha raggiunto il punto di pareggio; inoltre, l’iscrizione di ammortamenti e gli ingenti investimenti sostenuti in precedenza per il personale, i prodotti e lo sviluppo del mercato hanno ulteriormente aggravato la situazione, determinando una certa perdita operativa per Amway Vietnam nel 2023 e nel 2024. Alla fine del 2024, il totale delle perdite cumulative di Amway Vietnam ammontava a 50,3744 milioni di yuan.

Durante la riunione, un giornalista di Daily Economic News, in qualità di azionista di minoranza, ha rivolto una domanda a Yao Heping: l’azienda riuscirà quest’anno a raggiungere il pareggio di conto economico in Vietnam? Yao Heping ha risposto: «Innanzitutto cercheremo di interrompere le perdite e poi di ridurle. Nel primo trimestre di quest’anno, a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio, i profitti hanno subito un certo impatto; nel secondo semestre, ci impegniamo a conseguire utili su base mensile e, se possibile, anche su base annua».

Secondo quanto appreso, Amway Vietnam ha in programma la realizzazione di quattro linee di produzione, sia a umido sia a secco. Al momento, l’azienda sta attivamente portando avanti i lavori di costruzione delle due restanti linee di produzione a secco per materiali compositi, con l’obiettivo di completarne l’installazione e la messa in servizio nella prima metà del 2025 e di avviarne la produzione nella seconda metà dello stesso anno. A quel punto, Amway Vietnam disporrà di una capacità produttiva complessiva di quattro linee e prevede di raggiungere una capacità annua di 18 milioni di metri di pelle sintetica poliuretanica e di materiali compositi.

«Amway Vietnam non è un peso, ma una nostra ricchezza», ha dichiarato Yao Heping.

Fonte delle immagini: fotografia del giornalista di Every Economy, Zhang Baolian. Parlando di una valutazione sottovalutata: il valore non è stato pienamente espresso.

La questione della valutazione aziendale è un tema di cui non si può fare a meno in questa riunione.

Un reportage del quotidiano «Daily Economic News» ha esaminato le valutazioni delle principali società quotate sul mercato A del settore dei poliuretani, rilevando che la valutazione di Anli Shares risulta relativamente bassa.

Meirui New Materials, specializzata nella produzione di TPU (poliuretano termoplastico elastomerico), ha registrato nel 2024 ricavi per 1,658 miliardi di yuan; alla chiusura del 9 maggio, la capitalizzazione di mercato della società ammontava a circa 7,2 miliardi di yuan, con un rapporto prezzo/utili mobile prossimo a 90. Hongbaoli, il cui volume di ricavi nel 2024 è simile a quello di Anli Shares – pari a 2,726 miliardi di yuan – alla stessa data presentava una capitalizzazione di mercato di circa 8,2 miliardi di yuan e un rapporto prezzo/utili mobile superiore a 100. In confronto, l’ultimo rapporto prezzo/utili dinamico di Anli Shares si attesta solo intorno a 15.

Yao Heping ha illustrato che, secondo le statistiche dell’azienda, nel 2024 il fatturato di Anli Shares si colloca nel top 20% del settore manifatturiero privato quotate sul mercato A, mentre il livello di redditività si posiziona nel top 12%.

«I ricavi e l’utile netto della società si collocano tra i più elevati; la nostra valutazione non dovrebbe essere così bassa.» Durante il dibattito in assemblea, un azionista di piccole e medie dimensioni ha espresso le proprie perplessità.

Yao Heping ha risposto affermando che il settore in cui opera l’azienda presenta un ampio potenziale complessivo e buone prospettive di sviluppo; l’azienda figura tra le prime in classifica sia a livello nazionale sia a livello globale nel proprio segmento, e i suoi vantaggi competitivi stanno progressivamente emergendo.

«Per quanto si possa parlare, un valore di mercato non elevato è davvero motivo di rammarico: il nostro rapporto prezzo/utile non raggiunge la media dei mercati principale e del ChiNext, il che indica che il nostro valore non è pienamente valorizzato e al contempo lascia intravedere ampi margini di crescita per il futuro», ha dichiarato Yao Heping. Secondo una lettura dialettica, il problema principale potrebbe essere attribuibile all’impatto delle recenti misure statunitensi di aumento dei dazi. In realtà, tale impatto risulta limitato: l’azienda è in grado di mantenere una crescita sostenuta e stabile nel futuro, con la possibilità di registrare persino tassi di crescita a medio-alta velocità.

Il 22 aprile, Anli Shares ha pubblicato un comunicato in cui spiega che, nel 2024, le vendite dei prodotti esportati direttamente negli Stati Uniti hanno rappresentato circa il 2,55% del fatturato complessivo dell’azienda, una quota piuttosto contenuta; tali prodotti si caratterizzano per un elevato grado di differenziazione e per un alto contenuto tecnologico, tanto che, nel breve periodo, i clienti statunitensi faticano a reperire sul mercato internazionale alternative valide. Inoltre, alcuni prodotti dell’azienda vengono acquistati da singoli operatori commerciali nazionali e internazionali, che poi li esportano autonomamente verso il mercato statunitense; questa tipologia di attività contribuisce per meno dello 0,3% al fatturato complessivo dell’azienda, con un impatto assai limitato.

Nel 2024, l’azienda non ha effettuato alcuna importazione diretta di materie prime dagli Stati Uniti; solo una piccola quantità di materie prime è stata importata indirettamente dagli Stati Uniti tramite intermediari, rappresentando meno dell’1,5% del valore totale degli acquisti di materie prime dell’azienda.

Al termine dell’assemblea, un piccolo e medio azionista presente in sala ha condiviso con il giornalista di Daily Economic News le proprie impressioni sull’incontro: «Ritengo che sia andato piuttosto bene: la valutazione è bassa, l’azienda è un leader in un segmento di nicchia e si rivolge principalmente al mercato B2B; inoltre, l’impresa appare molto pragmatica, per cui sono ottimista riguardo al suo valore a lungo termine».